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不温不火 转债机会在个券

2018-07-02 13:03:19 配资平台


  国庆假期后,A股迎来一波震荡反弹行情,转债对应正股普遍上涨,不过转债整体表现仍不温不火。周二,上证综指大涨1.4%冲破3080点,创逾一个月新高,中证转债指数也跟随上涨0.44%,不过存量个券表现仍明显弱于正股。
  市场人士指出,近期转债跟涨能力不足,整体表现偏弱,主要是受制于转债估值仍相对较高、流动性萎缩(指经济衰退)、弹性较差等因素(factor),且后续供给冲击隐忧(深深的忧虑)犹存。短期而言,股市震荡格局难改,转债也很可能(maybe)维持今年以来的弱波动格局,整体机会仍将有限。同时,当前转债估值方面依然呈现分化格局,建议投资者继续着眼于个券选择,以防风险为上。
  转债跟涨能力不足
  本周二,上证综指冲破5日均线阻力,收盘大涨1.4%报3083.88点,创逾一个月新高;同时,深成指大涨1.37%报10797.02点;创业板指上涨1.4%报2198.14点。配资网比如说你有1万,配资公司按一般1:5倍至1:10倍比例配资,这时期货公司会给你5万,你一共有6万可以使用。本质上就是配资公司帮你融资扩大你的操作资金。
  在此背景下,昨日转债市场(shì chǎng)对应的正股悉数上扬。截至收盘,澳洋顺昌(002245)以3.18%的涨幅领涨,中国太保(601601)、上海建工(600170)、三一重工(600031)、国金证券(600109)、以岭药业(002603)5只个股的涨幅也都超过2%。昨日转债市场跟随正股集体收红,不过存量个券表现仍明显弱于正股。截至收盘,中证转债指数上涨(rise)0.44%报296.7点;个券中,顺昌转债以1.87%的涨幅领涨,16皖新EB和海印转债也分别上涨1.17%、1.08%,其余个券涨幅则均小于1%。
  回顾国庆节前后的行情,转债整体跟涨能力不足的特征格外鲜明。数据显示,9月29日至10月18日,上证综指累计上涨(rise)3.21%,中证转债指数仅上涨1.17%。从个券表现来看,正股中的澳洋顺昌期间涨逾18%,顺昌转债仅上涨5.18%;三一重工累计上涨4.99%,三一转债仅上涨1.47%;15清控E
  B、15国资EB等甚至出现逆正股下降的情况。
  “目前市场(shì chǎng)利率变化有限,而波动率走低与正股弱反弹其实形成了矛盾(事物属性的对立)之势,因此也就解释了近期转债价格持续高位震荡的原因,既没有办法体现(tǐ xiàn)正股上涨的收益也无法反映波动率走低的负面效应,因此转债的波动率弱于正股也导致市场交投情绪的持续低迷(多用来形容经济萧条、不景气)。”分析称。
  低波动中分化
  由于近期表现不及正股,转债整体股性估值有所下移。网上配资对盘方要求苛刻,但实际上是我们在兼顾配资双方利益的考虑下提出的。一方面,资方根据经验对盘方的操作提出更高要求,可尽量排除配资中可能遭遇的威胁。另一方面,资方借此排除部分投资理念、操作手法尚不成熟盘方的同时,也是为维护对方利益,防止对方在风控不到位的情况下,遭受更大损失。不过,转债平价溢价率自8月下旬以来有上扬趋势,已由8月下旬40%逐步(step by step)攀升42%以上,市场估值依旧居高不下。市场人士认为,近期转债跟涨能力不足,整体表现偏弱,主要受制于转债估值仍相对比较高、流动性急剧萎缩、弹性较差等因素(factor),且后续供给冲击隐忧犹存。
  “上周股市表现好于预期,但转债表现不温不火。我们在路演中也有相似感触,由于股市震荡市的判断深入人心,加上转债估值仍不便宜,筹码沉淀(precipitation)明显,转债流动性急剧萎缩,且弹性较差。”
  综合机构观点来看,短期而言,权益市场(shì chǎng)大概率(probability)将维持震荡,转债也很可能维持今年以来的弱波动情况(Condition),整体机会仍将有限。与此同时,预计转债估值将继续分化,对投资者而言,防风险、精选个券仍是较佳的投资策略。
  近几月已无新转债/公募可交换债上市,转债发行速度明显放缓,转债标的稀缺度有所提升,导致(cause)估值上扬,股性渐弱。股市表现依旧萎靡,整体机会难寻。鉴于此,转债投资(意义:是未来收益的累积)策略(strategy)依旧为寻求结构性机会,深挖个券。
  进一步指出,中期角度(angle)看,A股市场(shì chǎng)“非牛非熊”震荡格局仍将延续,但短期地产调控后,政府对冲政策逐步发力,如节后出台的降杠杆、债转股、促消费及国改提速等,政策暖风不断,市场风险(risk)偏好阶段性趋稳中,利好热点主题炒作,市场结构性机会犹存。转债方面,股市持续不断上涨使得转债市场活跃度逐渐提升,后续虽然股性估值有一定下修压力,但结构性投资(意义:是未来收益的累积)机会尚存,给予歌尔、九州、宝钢E
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