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金融市场9月重磅事件频发 预防黑天鹅

2018-07-01 13:13:05 配资平台


  暴风雨前总是宁静的。配资门户是指配资公司在你原有资金的基础上按照一定比例给你资金供你使用。他们和你签订的是《账户委托协议》等类似文本,如果你配资则必须用他们公司给你的账户操作,当然,你也可以选择使用自己的账户,但是需要你给他们抵押物,如房子、车子之类的抵押物!在刚刚过去的8月,国内外资产的波动性都很低,这不免让人担忧9月密集的重磅事件可能掀起何等惊涛骇浪,更何况从历史上看,9月从来都不是一个安分的时点。
  还有一个指标也显示了市场避险情绪正在升温:上证50ETF期权的持仓量已经创下历史新高。
  据了解,不少机构(organization)都认为9月市场波动可能(maybe)加大,因此加大了对50ETF期权的使用,以适当规避风险。不仅如此,还有部分投资者将触角伸向海外,虎视眈眈着做多美国期权波动率的历史性时机。
  暴风雨前的宁静:超级月恐现“黑天鹅”
  “预料到了行情会无聊,没料到可以这么无聊,但愿下周出现更大的波动。”上周五,一位私募人士在投资日志中说到。当周,上证综指在五个交易日内累计下跌2.96点或0.1%,振幅仅有1.24%。
  不仅是A股,在刚刚过去的8月,美债、美股和汇市的波动性都很低。8月的宁静难免让人担忧暴雨随时来袭,更何况9月从来都不是一个安分的时点。
  美银美林美股和定量战略(strategy)分析部门主管SavitaSubramanian就指出,自1928年以来,9月是标普500指数中值回报率唯一为负值(负数)的月份。今年9月更是大事件扎堆的“超级月”,这让交易员们如履薄冰。
  首先登场的美国非农就业数据就爆冷,甩出了“黑天鹅”的影子。9月2日晚间公布的数据显示,美国8月新增非农就业人口15.1万人,不及预期的18万人,也大幅低于7月的25.5万人;当月失业率为4.9%,高于预期的4.8%,前值为4.9%。
  数据公布之后,全球资本市场(期限:一年以上)坐上了惊险的过山车:在北京时间
  20:30非农公布一刻,COMEX最活跃12月黄金期货合约成交达13128手(约17亿美元(USD)买盘),大量买单推动现货金价大涨逾20美元;美元指数一度跳水50点,随后又大幅反弹;布伦特原油涨幅一度扩大至近2%,但最终涨幅收窄。
  “美联储加息一直重复(repeat)着类似的故事,那就是概率大增,又化为泡影。”有业内人士直言。
  非农过后,9月全球市场还将迎来欧洲央行利率决议、英国央行利率决议、美联储利率决议、日本央行利率决议、OPEC会议等,这些重磅事件都具备引爆市场的威力,各类资产都面临潜在风险事件冲击。
  外围动荡,国内市场也难以独善其身。北京盈创世纪投资管理有限公司总裁韩冬表示,目前A股成交量低迷,反映了整个市场投资群体的行为趋弱。弱势市场可能因为一些很小的风吹草动就出现比较大的波动。因此,这种弱势的市场是“黑天鹅”事件发生的温床。
  专业人士表示,今年9月资本市场(shì chǎng)恐迎来较大波动,主要原因在于美联储加息预期越来越浓,全球资本加速回流美国,可能导致新兴资本市场出现资产价格重置。
  系上安全带:期权持仓量创新高
  “今天(9月2日)上证50ETF期权的持仓量创历史新高!”上周五收盘之后,机构人士赵先生提醒中国证券报记者。根据上海证券交易所提供的数据,9月2日,上证50ETF期权总持仓1237259张,较上一交易日增加3.18%。不过,期权总成交245531张,则较上一交易日最大化减少2.45%。
  赵先生分析,成交量下降,持仓量增加,表明期权市场投机和套利的力量减弱,而套期保值的力量则在增强,可见市场正在系上“安全带”。
  “从历史走势看,一旦指数出现大幅下跌,那么认沽期权单日涨幅可以达到400%、甚至1000%等高位,利用认沽期权套保能够很好对冲指数下跌的风险(risk)。”彭博表示,50ETF期权近期运行平稳,在目前市场做空工具缺乏的情况(Condition)下,50ETF期权的对冲套保功能得到了很好的发挥,被越来越多的机构及个人投资者采纳。近期从持仓数据来看,认沽期权持仓有所回升,甚至曾一度超过认购期权,表明市场看空情绪有所升温。
  光大期货期权部张毅也表示,作为避险工具,最近50ETF期权与现货市场(shì chǎng)走势联系紧密,有效地发挥了ETF期权的风险管理(Risk management)功能。50ETF期权持仓量稳定增长就是一个很好的证明,9月2日ETF期权持仓量创出历史新高。此外,伴随着机构(organization)投资者和个人投资者参与期权的热情不断升温,期权日成交量也已经于8月15日创出历史新高,达104.77万张。“9月上证50ETF期权持仓量有望再度创出新高,若有重大突发事件的情况(Condition)下,不排除50ETF期权的成交量也将再度挑战100万张。”
  “在市场低迷(多用来形容经济萧条、不景气)的时候,期权波动率曾经降到13%左右,甚至更低,但是我们看到现在波动率开始上升了,这证明9月市场波动可能更大。网上配资限制盘方操作时的仓位。满仓操作风险极大,尤其是满仓单只品种。资方可以限制合作账户的最高仓位,以及持有单只证券的比例,避免盘方将所有鸡蛋都放在同一个篮子里,因过分投机导致亏损。”韩冬说,根据其公司模型的预测,9月A股市场可能出现比较大波动。
  投资者如何利用期权来规避风险?对此,韩冬认为,无论是持有多头仓位还是空头仓位,在市场出现大幅波动的时候,都可以针对性地执行一些期权策略。在线配资盘方可申请在资方为盘方准备的办公室内操盘。现场操作的方式同样会降低您面临的信用风险。这样的话,即便现货方向判断错了,也不会出现特别大的损失。
  具体操作来看,一旦觉得市场(shì chǎng)可能出现大幅波动,如果投资者是看多行情的,那么可以去买入一些50ETF期权的call合约,也就是采取做多的策略。这样的话,投资者就可以降低现货仓位,增加期权的仓位。“期权的仓位就可以替代那部分现货的仓位,又因为期权的保证金占用非常小,所以资金的使用效率就提高了。”韩冬说。
  同样地,在看空的情况下,一些个人或机构投资(意义:是未来收益的累积)者仓位比较大,但是又不愿意卖出股票,因为如果卖出就会丢掉筹码,可能(maybe)得不偿失。此时,就可以做买入期权put合约的操作控制,这是一种风险的保护。此时,如果指数出现较大幅度下降,那么期权部分的盈利可以覆盖现货损失,投资者既不需要卖出股票,又能在下跌的时候保护仓位,甚至可能还会有额外(extra)的盈利。
  值得注意的是,虽然当前市场(shì chǎng)成交量比较低迷、热点相对散乱,但是指数处于非常稳定的状态。业内人士指出,这在一定程度上也是做市商参与的结果。
  “期权做市商逐渐发挥稳定市场的作用。做市商除了是期权市场流动性的提供者,又有助于现货市场的稳定。随着期权做市商的仓位增大,其手中主要标的50ETF挂钩上证50指数,正好是蓝筹和权重股,能起到稳定指数的作用。”韩冬说。
  具体而言,期权做市商持有非常大的期权的仓位,也需要实时对冲期权仓位的风险。当市场上涨(rise)的时候,做市商需要卖出50ETF来对冲风险;当市场下跌的时候,做市商反过来买入50ETF来对冲风险。这样,指数涨的时候卖一点,指数跌的时候买一点,正好起到稳定市场的作用。
  “炒美族”玩期权:做多波动率成时尚
  “现在市场上一个很流行的策略就是做多美国股票期权的波动率。”赵先生说,在海外的成熟市场,衍生品工具较为发达;相比之下,国内期权品种单一,还不能满足机构的需求。
  其实“出海”投资在私募圈已经掀起了不大不小的波澜,尤其是今年,一些私募甚至开始从着手进行团队转型,搞起美股等海外市场的投资策略(strategy)。
  据报道,8月美国股市很安静,甚至安静得令人有些担忧。即便按照8月的标准衡量,VIX波动幅度为20多年来该月的最低水平,特别是在8月9日低达11.12%。赵先生说,当前很多机构都是看空美股,都在等着压垮美股的最后一根稻草。美股如果崩盘,期权波动率必然大涨,因此不少机构都看好做多标普500指数的波动率策略(strategy)。
  相比之下,国内衍生品市场还需要进一步发展。华信万达期权研究员冯铭聪就表示,50ETF期权经过一年半的发展,交易日趋活跃、市场规模逐步扩大的同时,期权市场运行平稳有序,市场质量稳步提升,但是作为股票避险工具,它目前并不是特别理想。由于50ETF走势相比大盘走势偏强,所以对于一级投资者来说,保险策略(strategy)并不能起到有效的保护作用;而对于备兑策略来说,表现还不错,可以有效降低持仓成本,但是在大盘大跌时,也不能起到有效保护。所以纯真从避险角度来讲,50ETF期权表现还不够理想,建议尽快上市300ETF和500ETF,可有效保护投资者手中现货头寸。
  展望9月市场行情,冯铭聪认为,目前50ETF处于震荡整理中,对于纯投机者来说,建议卖出蝶式价差策略,可以赚取波动率下降以及时间价值损失带来的收益,是胜率较大且风险有限的策略。
  华林证券衍生品交易部檀君君认为,受错综复杂的宏观因素影响,大盘走势的潜在波动相对剧烈,因而推荐投资者应尽量控制(control)整体头寸和仓位风险,尤其谨慎单方向的卖出操作,建议构建垂直价差策略(strategy),防止因市场大幅的单边走势带来的不可预估损失。而针对积极型投资者,则建议轻仓构建同时买入平值认购期权和认沽期权的“买入跨式策略”,以便从容应对市场大幅波动,实现无论在市场大涨或者大跌的情形中都能实现有效获利。
 

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