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1970-01-01 08:00:00 配资炒股


  全球范围看,负利率已成为当前全球金融格局的最显著(striking)特征。进入,实施负利率政策的国家在不断扩大,同时负利率程度在增加,其覆盖(Cover)范围从商业银行在央行的存款,进一步扩展到银行间市场和国债市场,而且更多国家还在酝酿(造酒的发酵过程、比喻做准备工作)减息或者执行负利率政策的可能(maybe)性。目前,采取负利率国家的GDP占全球GDP的四分之一,其中欧洲央行和日本央行覆盖地区的GDP占比达21%。目前存量全球主权债券中,名义利率为负的比重达到30%,名义利率介于0—1%的低利率区间的比重为35%。不少长期、超长期的国债收益率也进入负时代,最长的期限如瑞士30年期国债、日本15年期国债、德国10年期国债。7月份,10年期美国国债收益率也自1977年以来首次跌破1.4%,打破4年前创下的前纪录低点。在负利率时代,安全资产供不应求,高收益品种严重匮乏,这就是所谓的“资产配置荒”。
  国内层面看,7月CPI同比增长1.8%,一年期存款基准利率(Reserve Currency)现已降至1.5%,“实际负利率(定义:存款利率位负值)”已然出现。杠杆融资以企业兼并为活动背景的,是指某一企业拟收购其他企业进行结构调整和资产重组时,以被收购企业资产和将来的收益能力做抵押,从银行筹集部分资金用于收购行为的一种财务管理活动。对企业而言,采用杠杆收购这种先进的融资策略,不仅能迅速的筹措到资金,而且收购一家企业要比新建一家企业来的快、效率也高。作为各类资产(zī chǎn)的定价之锚,基准利率创下历史新低,自然也就会带动其他资产的回报率随之下降,一度大热的余额宝,收益率最高曾经接近7%,但是在基准利率新低的拉动下,现在回报率已经跌破3%。而继7月份人民币理财(lǐ cái)产品(Product)平均收益率(Rate of Return)预期失守5%后,各路理财收益率继续走低。在资金较为宽松的背景下,不仅银行理财产品,包括国债、大额存单,以及互联网宝宝类产品、P2P网贷、互联网保险理财、权益类基金等等在内的各类理财产品收益已进入下行通道。
  在全球资产荒和低利率的大背景下,众多机构(organization)手握充足的流动性,而以A股为代表的资本市场(shì chǎng)(期限:一年以上)必然将成为未来资金配置的主要方向之一。配资炒股是指股民不需要任何抵押或担保,只要上交一定保证金到配资公司指定的股票账号里,就能按杠杆比例获得配资,最高达到1:10,即存10万保证金,就能获得100万配资。这样股民可以操盘的资金达到110万,但资金只能用于炒股。杠杆融资这种借钱的能力,又称“杠杆融资”,被看成是投资信托相对于类似的储蓄工具拥有的一种优势,因为它可以更好地使前者利用投资机会,如单位信托基金。笔者认为,撇开争议因素(factor),单就险资大举买入上市公司(Company)股权这一行为的背景与驱动力来看,实际上就是当前“资产配置荒”加剧所致。随着存款利率(本金的利率)、银行理财(lǐ cái)产品等无风险产品收益率(Rate of Return)逐步(step by step)回落,居民资产加大购买结算利率相对较高的万能险,尤其是中小险企相对激进的产品,而险资在负债成本提升而资产配置荒持续下,必然需要提高权益类资产配置,以提升投资(意义:是未来收益的累积)端的收益率。因而,金融、地产、消费蓝筹等估值偏低、股息率较高的个股,成为中长期资金的重点(zhòng diǎn)增持对象。我们认为,未来由资产配置需求引发的价值发现仍将在A股市场持续出现。
  反观A股市场,目前两市A股平均市盈率20.19倍,今年1月27日大盘触底2638点时平均市盈率17.9倍,而去年6月12日A股估值为30.63倍,可以说,目前A股市场整体仍处于较为合理的估值区间。从行业来看,银行股平均市盈率5.76倍,20倍以下市盈率的行业,还有建筑装饰、家用电器、交通运输、汽车等,同时如四大行等非常多上市公司(Company)股息率都超过5%。另外,在符合转型的新兴产业领域,一些真正具备成长性的中小创公司,同样具备中长期的配置价值。我们认为,在“资产(zī chǎn)配置荒”的背景下,适度降低(reduce)回报预期,秉承(亦称禀承)长期价值投资(意义:是未来收益的累积)理念,A股市场仍是较为合理的配置方向。
 
 

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